140億引爆水處理板塊 水處理概念股有望崛起

　　化工環保：關注水處理與大氣治理
　　環保產業2010年產值超過11000億元
　　我國環保產業近十年來保持了持續的高增速，2010年產值已超過11000億元。根據“十二五”環保規劃綱要，十二五期間，主要污染物排放總量要顯著減少，化學需氧量、二氧化硫排放分別減少8%，氨氮、氮氧化物排放分別減少10%。按此標準計算，約需要3.4萬億投資。我們認為“十二五”期間環保產業大有所為。
　　化工與環保：關注水處理及大氣治理
　　我們將化工中常出現的污染進行分類，可以將其分為大氣治理和水處理兩大類。化工板塊上市公司標的中，與環保相關的標的主要有：禾欣股份（002343）、寶莫股份（002476）、三聚環保（300072）和三維絲（300056），其中，禾欣股份和寶莫股份屬于水處理范疇；三聚環保和三維絲屬于大氣治理范疇。
　　推薦禾欣股份
　　公司已經形成PU 合成革、超纖和環保3 大業務板塊。其中，超纖和環保業務都是與日本可樂麗合作。我們認為，PU合成革和超纖給公司業績提供足夠的安全邊際，而環保業務將提升公司盈利水平和估值水平。
　　我們預計，2011-2013年，公司每股收益分別為0.43、0.70和0.95元。公司攻守兼備，我們維持對公司的“推薦”評級。
　　風險因素：PU 合成革擴產項目存在不確定因素；競爭對手擴產可能使得行業盈利水平下降；公司首次進入環保領域，面臨市場開拓問題。
　　關注寶莫股份、三聚環保、三維絲；可作為環保行業的配置標的
　　我們認為寶莫股份、三聚環保、三維可以作為環保行業的配置標的。
　　寶莫股份募投的1 萬噸/年陽離子型聚丙烯酰胺預計在2011年底投產，該項目將是公司2012 年的業績主要增長點；三聚環保募投11000噸產品、超募500套脫硫單元和6，000噸高效脫硫劑成型項目及七臺河2億合同保障公司未來2年增長。建議關注。
　　三維絲在鞏固原有火力發電行業的市場份額外，還積極開拓水泥、垃圾焚燒等市場。此外，公司股權激勵行權條件為年增速超20%。
　　風險因素：新增產能市場開拓，市場估值中樞下降。