從券商研報掘金一級行業：傳媒、地產、醫藥和環保

　　本文梳理今年以來券商最關注的一級行業，如房地產、消費、醫藥、機械裝備、基建、電力和節能環保等7個熱點行業，統計各行業評級的情況，分析有些評級發生較大變化的行業成因。從券商研究報告對一級行業的態度變化中尋找投資機會，試圖尋找券商今年最關注、最看好的行業。

　　電力：煤電關系逆轉

　　受益于電價上調，2012 年電力全行業收入平穩增長。招商證券(600999,股吧)判斷，由于2013 年火電業績將大幅增長，電網盈利較為平穩，全行業全年業績將持續提升。

　　國金證券(600109,股吧)認為，火電股行情的核心推動力已經由成本端下降帶來的ROE 快速提升轉變為估值切換；在2013年煤價保持疲弱，而利用小時影響不大的前提下，火電股ROE水平保持穩定并繼續在穩態期間向上修復是大概率事件。電力股目前業績確定性強、估值低，并且超預期概率大，如果未來迎來滯脹預期，電力股將是最好的投資板塊之一。

　　機械設備：看好鐵路設備、能源設備和工程機械

　　2012 年機械行業平均下跌3.79%，全年機械行業走勢明顯弱于A 股整體市場。廣發證券(000776,股吧)預計，后續動車組、機車招標啟動，城軌車輛交付集中等多因素將使軌道交通設備行業2013 年需求增長確定性較強，行業將走出低谷。

　　中投證券認為，“十二五” 末我國天然氣消費占比由目前4%提升到8%。非常規天然氣開采和天然氣消費進入快速增長期，能源裝備迎來投資機會。

　　東方證券認為，目前國內挖掘機保有量已經處于較為合理的水平，挖掘機產品經歷了2 年的大幅調整后，目前國內挖掘機保有量已經處于較為合理的水平。另外，在未來投資仍保持正增長的背景下，2013 年挖掘機更新換代高峰期的臨近，將為挖掘機的整體需求提供重要的支撐。

　　基建：建筑、城軌等受益城鎮化

　　未來城鎮化離不開投資，無論是政府投資還是社會投資，新一輪城鎮化所需要資金均是較大數量級，據有關部門預測，可能需要投資40 萬億元。

　　國泰君安指出，新型城鎮化規劃逐步推進細化，直接推動建筑工程領域加速發展。新城鎮化規劃將掀起新一輪產業發展熱潮。同時各地發布未來城鎮化建設的具體目標，對于建筑工程領域的支撐力度大大加強，其中細分子板塊中以地鐵、房建等領域為代表最為受益。

　　申銀萬國指出，城軌市場主要集中在大型央企和隧道股份(600820,股吧)、北京城建(600266,股吧)等公司手上，城軌投資是 2013 年有望實現高增長的基建領域，雖然其總的土建投資量不大，但伴隨其他鐵路、上海本地隧道市場等基建市場復蘇，城軌投資的高增長為這些公司錦上添花。

　　此外，園林股也受到關注，有券商指出，城鎮化建設的過程中，城市公共服務的供給擴大將持續展開。

　　醫藥：剛性需求

　　萬聯證券李守峰認為，2012年醫藥行業小幅跑贏大盤，主要原因是醫藥行業盈利的觸底回升。展望2013年，需求的剛性以及政府衛生支出決定了行業仍將保持較高的景氣度；影響行業的多項政策即將出臺，其主線是加速行業優勝劣汰、促進行業集中度提升，2013年是醫藥行業的布局之年。

　　國泰君安指出，國務院發布《關于實施任務分工的通知》，要求6 月底前完成整合城鎮職工、城鎮居民、新農合。 三大醫保在合并整合后覆蓋水平將沒有差異，由此帶來原來覆蓋水平低下的新農合報銷水平提高。據估算醫療城鎮化進程將帶來4.5萬億的醫保支出增量。

　　消費：關注文化傳媒、智能與節能

　　文化傳媒板塊成為近期的熱門板塊。傳媒板塊在上周以1.48%的累計漲幅領跑兩市。4月22日及24日，光線傳媒(300251,股吧)兩度漲停，華誼兄弟(300027,股吧)、華錄百納(300291,股吧)等股同期均是大漲。國產片水漲船高的票房不斷推升著光線傳媒、華誼兄弟等影視傳媒股的業績及股價，這也成為眾多機構追捧的關鍵。僅上周就有17家券商發布光線傳媒的研究報告，全部是“買入”、“推薦”、“增持”的樂觀評級。

　　電子產品消費方面，東興證券指出，智能與節能依然是投資主旋律。智能終端產品更新帶動產業鏈相關子行業熱情高漲。看好今年智能終端產品更新提速帶來的企業盈利能力的提升以及LED 產品成本下降帶來的LED 下游照明市場需求的增長。

　　房地產：行業政策落地

　　國泰君安認為，新型城鎮化將給中國房地產市場帶來持續空間，參考與中國最為類似的美國城鎮化路徑帶給房市的變革，可以看到，目前中國的都市圈及周邊衛星城、鄰近城市；二三線中心城市形成的城市帶；具交通、地理、產業優勢的部分二三線一般城市將持續得到發展，其房地產市場也由于人口、產業、財富的持續流入而仍具備可觀空間。

　　國海證券(000750,股吧)4月25日發布房地產行業二季度投資策略報告稱，目前，地產行業政策落地，經濟弱復蘇和通脹維持低位都有利于基本面未來走勢，而基本面短期調整后由充裕流動性帶來的向上趨勢性恢復將給地產股股價以有力的支撐。

　　節能環保：美麗中國，環保先行

　　渤海證券研報認為， 長期來看，“美麗中國”的愿景是節能環保行業茁壯成長的最大動力。今年是“十二五”的第三年，預計環保投資增速將有顯著提高，訂單和業績因素對股價的驅動將更為突出。當前環保板塊估值較滬深300的溢價率處于近4年來的最低水平。

　　渤海證券指出，今年1月份以來，環保政策出臺較為頻繁，《全國生態保護“十二五”規劃》的出臺有利于推進我國生態文明建設，維護國家和區域生態安全。另一方面，1月份持續的霧霾天氣促使民眾對環境保護的關注度進一步提升，顯示出民眾對于良好環境的迫切需求。